LPG-markedet har reagert sterkest på forstyrrelsene i Hormuz
IEA bekreftet denne måneden at LPG er det oljeproduktet som er hardest rammet av forstyrrelsene i Hormuzstredet. Lastede VLGC-transitter gjennom stredet stod året før for 92 % av Midtøstens NGL-eksport og 34 % av de globale LPG-volumene, hvorav Asia tok imot 97 % av de utgående lastene. Da de etablerte operatørene i stor grad ble stengt ute, stoppet disse volumene i praksis opp. Baltic Exchange suspenderte derfor BLPG1-vurderingen for Ras Tanura–Chiba, ettersom det ikke lenger fantes observerbare slutninger å prise markedet på. Enkelte skip uten tydelig vestlig tilknytning fikk fortsatt selektiv tilgang, men markedet fremsto i praksis som ikke fungerende.

Den strukturelle dreiningen bort fra Midtøsten-forsyning tiltar
Den kortsiktige markedsretningen vil avhenge av hvor raskt situasjonen løses. En gjenåpning vil bringe Midtøsten-volumene tilbake, men også slippe ut et opparbeidet etterslep av volumer. En mer langvarig forstyrrelse vil på sin side opprettholde høyere tonnmil gjennom økt routing ut av US Gulf, men samtidig øke risikoen for etterspørselspress i Asia. Det underliggende skiftet i handelsmønstrene er allerede tydelig. India hadde før dette planlagt å øke andelen LPG-import fra USA til 10 % i år, opp fra 7 %, en utvikling som nå forsterkes ytterligere av de siste forstyrrelsene.

Konflikten i Midtøsten støtter derfor opp om Houston–Chiba-ruten som det sentrale fungerende referansepunktet i markedet, samtidig som tonnasjen i Atlanterhavsbassenget opererer med høy kapasitetsutnyttelse i takt med at asiatiske kjøpere søker alternative laster. Flåteveksten er fortsatt betydelig, med rundt 7 % vekst i år og en topp i leveringer i 2027 på rundt 16 %, inkludert 98 skip planlagt levert i 2026. Disse leveringene kommer imidlertid inn i et marked hvor en vesentlig del av den globale LPG-handelen midlertidig er tatt ut av det effektive tilbudet i markedet, noe som delvis motvirker effekten av ny tonnasje.

For EMFs eksponering mot VLAC-segmentet er den langsiktige overgangen mot ammoniakk fortsatt intakt. Dagens markedsforstyrrelser bidrar til å fremskynde diversifiseringen av energimiksen hvor vi trolig vil se flere investeringer innenfor ammoniakk som maritimt brennstoff.