Konflikt bryter ut og gjør teoretisk Hormuz-risiko til operasjonell realitet
USAs og Israels militære operasjoner mot Iran siden slutten av februar, og påfølgende iranske militære aksjoner i Persiabukta, har utløst den mest betydelige forstyrrelsen i globale olje- og gassmarkeder gjennom tidene. I begynnelsen av mars erklærte iranske styrker stredet stengt og utførte angrep på skip som forsøkte å passere. Stredet er den primære vannveien for omtrent 20 % av verdens maritime olje- og petroleumsprodukter, og stengingen har sendt sjokkbølger gjennom globale energimarkeder. Vannveien håndterer vanligvis rundt 20 millioner fat olje per dag, men nåværende estimater antyder at kun begrensede volumer, hovedsakelig iransk eksport, fortsatt passerer. Selv med alternative ruter via Yanbu, Fujairah og Ceyhan, er eksportkapasiteten begrenset, noe som antyder et underskudd på cirka 9–10 millioner fat per dag, ifølge Clarksons, og tvinger nedstengninger i regionen. Et selektivt tilgangssystem har utviklet seg, med Iran som tillater transitt for visse kinesiske, indiske, tyrkiske og pakistanske skip, samtidig som blokaden mot skip med vestlig flagg opprettholdes.

Oljeprisøkning, forsikringsrestriksjoner og angrep på skip legger til nye forstyrrelser
Brent-olje oversteg 100 dollar per fat denne måneden for første gang på fire år, med en oppgang på mer enn 40 % over nivåene før krigen, ifølge Financial Times. Den primære effekten har imidlertid vært fysisk forstyrrelse av olje, ikke bare pris. Krigsrisikoforsikring ble effektivt trukket tilbake eller priset til nivåer som er for høye, i Persiabukta og omkringliggende konfliktsoner, ettersom skip ikke lovlig eller trygt kan operere i høyrisikosoner uten forsikring. Minst 16 skip ble truffet i bukta i løpet av måneden, med angrep beskrevet som bevisst uforutsigbare snarere enn målrettede, for å maksimere usikkerhet. USA trappet opp militære tiltak for å rydde stredet, med spesialiserte fly og ekstra marinesoldater, men offisielle uttalelser anerkjente at gjenåpning av den 160 km lange vannveien er en utfordring uten en klar eller umiddelbar løsning.

Diplomatiske signaler er oppmuntrende, men handelsruteendringer vil vare lenger enn konflikten
Forholdene forble skiftende mot slutten av måneden, Trump annonserte at USA og Iran hadde holdt produktive samtaler mot en mulig fredsløsning og midlertidig stanset luftangrep på iransk energiinfrastruktur. En våpenhvile vil føre til en rask normalisering av MEG-fraktindekser sammen med en økning i klarering av last over tank og gasskipsegmentene. De dypere handelskonsekvensene vil imidlertid sannsynligvis vedvare uavhengig av tid. Forstyrrelsen har fått oljeimporterende land til å akselerere diversifisering bort fra Persiabukta til atlantiske og vestafrikanske kilder, en strukturell endring i tonne-mil-etterspørsel som gagner langdistanse olje- og LPG-skip med atlantisk posisjonering i årene som kommer.