I april oplevede man det mest pressede VLGC-marked siden begyndelsen af 2024. LPG-eksporten fra Den Persiske Golf var reelt lukket ned efter lukningen af Hormuzstrædet, og dermed blev asiatiske købere nødt til at dække stort set hele deres spotbehov fra USA – det samler den globale efterspørgsel i én eksportregion. Midt på måneden steg indtjeningen på den toneangivende Houston-Chiba-rute til omkring USD 94.000 pr. dag – på et tidspunkt så man en stigning på mere end 25 procent fra ugen før. Forhåndsbookingerne udvidedes frem til slutningen af maj og begyndelsen af juni, og skibsejere accepterede ikke rater under cirka USD 140.000 pr. dag.

Udbuddet blev sat yderligere under pres af en alvorlig flaskehals ved Panamakanalen. En enkelt garanteret passage blev i løbet af måneden solgt for USD 4 millioner, hvilket fik en stigende andel af VLGC’er til at omlægge ruten via Kap Det Gode Håb, hvilket kraftigt øgede rejsetiderne. Ifølge Anfil Gas valgte 25 procent af VLGC’erne, der sejlede fra Fjernøsten for at laste ved USA’s golfkyst, nu denne rute, hvilket forlængede den reelle rejsetid. Der var ingen skibe til rådighed til lastning ved USA’s golfkyst før slutningen af maj, hvilket understreger ubalancen mellem udbud og efterspørgsel.

Dobbelt flaskehals med Hormuz-nedlukning og trængsel i Panamakanalen forstærker ton-mil-efterspørgslen
Markedsforholdene i april var styret af et samspil mellem to forskellige benspænd. På efterspørgselssiden betød bortfaldet af LPG-laster fra Den Persiske Golf, at asiatiske købere ikke havde andet valg end at acceptere længere transporter fra USA’s golfkyst. Det ville i sig selv have presset udbuddet. Men trængslen ved Panamakanalen forstærkede samtidig effekten ved at forlænge rejsetiderne på ruter mellem USA og Asien, hvilket mindskede antallet af transporter, hvert skib kunne gennemføre pr. kvartal. En væsentlig del af den aktive VLGC-flåde var desuden optaget af iransk handel, flydende oplagring eller værftsophold, hvilket kun efterlod et mindre antal skibe til at håndtere den stigende efterspørgsel fra USA’s golfkyst. I Asien førte våbenhvilen til en vis forsigtig interesse for at genoptage lastninger fra Golfen, men der blev ikke indgået chartringer i løbet af måneden, da redere fortsat ikke var villige til at tage risikoen ved at sejle gennem Hormuzstrædet. Resultatet var et marked, der reelt kørte på fuld udnyttelse, hvor raterne afspejlede konkret mangel frem for spekulativ positionering.

En genåbning ved Hormuz vil give faldende rater, men voksende amerikansk eksport og begrænset flådekapacitet gavner markedet på længere sigt
Fremadrettet afhænger udviklingen af tidslinjen for Hormuzstrædet. Hvis LPG-eksporten fra Den Persiske Golf genoptages fuldt ud, vil de asiatiske indkøbere igen kunne købe tættere på destinationen – de mindsker de kraftigt forhøjede priser, der netop nu gives for laster fra USA’s golfkyst. Dermed vil VLGC-raterne falde. Dog kan en længere periode med forsigtighed hos rederne omkring sejladser gennem Golfen – som man har oplevet på tankmarkedet – medføre højere rater langt ind i andet kvartal.

USA’s LPG-eksportkapacitet fortsætter med at vokse: Mange havneprojekter er i gang, og større transportmængder forventes i de kommende år, hvilket er positivt for LPG-eksporten på langt sigt. Søbåren LPG-eksport steg i første halvdel af 2025 6,6 procent fra året før på verdensplan – Kina stod for mere end 22 procent af den globale import. Indiens statslige raffinaderier planlægger i 2026 at øge importen af amerikansk LPG til 10 procent af deres samlede leverancer, hvilket gavner fremtidig transport over Stillehavet.

Tørkebetingede begrænsninger ved Panamakanalen forventes at fortsætte mindst hele første halvdel af 2026, hvilket fastholder højere transportomkostninger på ruter mellem USA og Asien. Med få nye VLGC’er klar til levering før 2027 og en begrænset reel kapacitet er det usandsynligt, at ubalancen mellem udbud og efterspørgsel vil blive væsentligt reduceret, selv når forholdene ved Hormuz normaliseres.