Fire måneder efter at USA blev verdens primære leverandør af LPG, lægger den gradvise genåbning af Hormuzstrædet op til ny konkurrence om de asiatiske købere – det vil præge VLGC-markedet gennem resten af 2026

Konflikten ændrede handelsstrømmene – aftalen vil ikke vende udviklingen
Før konflikten passerede omkring 28% af den globale søbårne LPG-handel gennem Hormuzstrædet, og producenterne i Mellemøsten var den vigtigste leverandør til Asiens petrokemiske industri og boligmarked. Da Hormuzstrædet reelt lukkede i slutningen af februar, trådte USA til. Den amerikanske LPG-eksport nåede rekordniveauer, og leverancerne til Asien steg markant, efterhånden som køberne søgte alternative forsyningskilder.

Fire måneder senere er USA-Iran-aftalen begyndt at genåbne ruten, og de første tegn på Golfens comeback på markedet er synlige. Ti gastankskibe sejlede ind i Den Persiske Golf i den sidste uge af juni, hvilket indikerer, at Qatar forbereder en genoptagelse af produktionen på North Field. Samtidig er mellemøstlige olieselskaber begyndt igen at sende egne skibe gennem Hormuzstrædet. Markedet er dog allerede blevet grundlæggende forandret. Den amerikanske eksportkapacitet er blevet udbygget, nye handelsforhold er etableret, og de asiatiske købere har fået en mere diversificeret forsyningsbase. Spørgsmålet er derfor ikke længere, om amerikansk LPG kan erstatte leverancerne fra Golfen, men hvordan de to forsyningskilder fremover kommer til at konkurrere om de samme kunder, efterhånden som Hormuzstrædet gradvist genåbner.

En geopolitisk flaskehals i øst møder en meteorologisk i vest
Udviklingen i konkurrencen vil i det kommende halvår blive påvirket af to forskellige indskrænkninger. I øst udgør den indgående skibstrafik gennem Hormuzstrædet fortsat kun omkring 30% af niveauet før konflikten. Det betyder, at lastekapaciteten i Golfen fortsat er stærkt begrænset, selv om transporterne så småt er begyndt at flyde igen I vest står Panamakanalen over for en ny risiko. NOAA bekræftede i juni, at vejrfænomenet El Niño er undervejs og forventes at udvikle sig til en af de kraftigste vejrhændelser nogensinde i den nordlige halvkugles vinterhalvår.

Panamakanalens myndigheder har som en forebyggende foranstaltning allerede reduceret den maksimale tilladte dybgang for visse skibe – hvilket giver minder om El Niño-tørken i 2023-2024, hvor antallet af daglige gennemsejlinger faldt med næsten en tredjedel, og mange skibe måtte sejle med reduceret last. Hvis udviklingen gentager sig i fjerde kvartal, samtidig med at den asiatiske efterspørgsel efter LPG til opvarmning som sædvanlig stiger, kan en ny bølge af VLGC-skibe med amerikanske laster blive tvunget til at sejle via Kap Det Gode Håb. Dermed vil en meteorologisk betinget begrænsning blive lagt oven i de udfordringer, som konflikten omkring Hormuzstrædet allerede har skabt.Panamakanalens myndigheder fastholder på nuværende tidspunkt, at der ikke forventes restriktioner resten af året, men fjerde kvartal vurderes fortsat at være den mest risikofyldte periode. Uanset udviklingen betyder de lave LPG-lagre i de asiatiske petrokemiske centre, at der er behov for en omfattende genopbygning af lagrene. Det forventes at understøtte efterspørgslen efter VLGC-fragt gennem resten af året.