Kære investorer

Efter markedsopdateringen i december fra formanden for vores Investment Advisory Board, Martin Haugaard, mener vi, at det nu er rettidigt at give en ny opdatering i lyset af de markante udviklinger på vores kernemarkeder de seneste uger.

Spændinger mellem USA, Israel og Iran har øget den geopolitiske risiko i Mellemøsten, især omkring Hormuzstrædet. Farvandet er et energiknudepunkt, der håndterer omkring 20% af global oliehandel og en betydelig andel af alle LPG-transporter.

Trafikken gennem strædet er faldet markant sammenlignet med niveauet før konflikten. Selv om situationen fortsat er usikker, fremstår en længerevarende fuld lukning som mindre sandsynlig. Iran er afhængig af fortsat eksport gennem strædet, og en vedvarende nedlukning vil også ramme nabolande som Qatar og de Forenede Arabiske Emirater hårdt.

Alligevel har den nuværende uro allerede haft en tydelig positiv effekt på shippingmarkederne. Både LPG- og tanksegmenterne er styrket, med højere fragtrater og stigende aktivværdier i 2026. Den primære årsag er ændrede handelsmønstre: Mindsket eksport fra Mellemøsten erstattes af fragter fra andre regioner og særligt USA. Dette øger sejlafstande til Asien og øger den samlede ton-mil-efterspørgsel.

Samtidig synliggør situationen den begrænsede fleksibilitet i den globale energiforsyning. Når 20-30% af søbårne LPG- og olievolumener normalt passerer gennem strædet, er der kun begrænsede alternativer. Derfor opbruges verdens lagre nu.

Fremadrettet skaber dette et gavnligt udgangspunkt, der rækker ud over den nuværende konflikt. Når forholdene normaliseres, vil der opstå et behov for at genopbygge olie- og LPG-lagre, hvilket over tid kan gavne tank- og VLGC-efterspørgslen. Situationen sætter også fokus på den begrænsede globale lagerkapacitet, som på længere sigt kan blive årsag til nye investeringer og styrkede handelsstrømme.

Selv om vi håber på nedtrapning, er det nuværende marked gunstigt for vores kernesegmenter. Porteføljen er godt stillet til at drage fordel af højere udnyttelse, længere ruter og et fortsat smalt udbud. Vi fastholder fokus på at være på forkant med udviklingen og udnytte muligheder, når de opstår.

Tak for jeres fortsatte tillid og samarbejde.

Martin Haugaard